近期，碳酸锂市场呈现出淡季不淡的异常火爆行情，价格大幅上涨，引发了市场对其未来价格走势的高度关注。天齐锂业董事长蒋安琪公开表示2026年全球锂需求量将达到200万吨碳酸锂当量，行业供需基本达到平衡，这一表态对市场情绪产生了积极影响。11月碳酸锂期货价格涨幅显著，成为商品市场涨幅榜首位，而此前碳酸锂价格曾深陷跌破6万元/吨的困境。

一、躁动的淡季：行情背后的多重因素

（一）市场行情表现

我国碳酸锂行业有季节性特征，通常11月开始进入淡季，但今年淡季异常火爆。广州期货交易所数据显示，碳酸锂期货月初经历“假摔”后迅速崛起，LC2601从11月5日的78060元/吨起步，至11月20日最高摸至102500元/吨，虽广期所发布监管措施使市场效应维持两天后大跌，但从11月25日起再度反攻，11月26日最高探至99880元/吨，11月以来升幅达19.26%。

（二）行情背后的因素

国信期货首席分析师顾冯达认为，这并非简单资金推动，而是行业上游龙头企业预期改善拉升市场情绪、国内“反内卷”产业政策刺激基本面修复以及国内外产业经贸结构性割裂等三大因素在敏感时间窗口下的多重共振。天齐锂业、赣锋锂业等企业领导人在公开场合的乐观发言，标志着碳酸锂行业从“过剩”走向“改善”，提升了市场情绪。碳酸锂期货主力合约成交持仓比一度突破3倍以上，显示期货市场短线交易活跃、资金博弈激烈，但也放大了市场波动幅度，而交易所的强监管有助于稳定产业链健康发展。同时，政策刺激基本面的改善预期是多头行情的根基，而供需基本面的实质性转变才是上涨的核心驱动力。

二、需求新叙事：储能与动力的双引擎驱动

（一）传统淡旺季格局被革新

我国碳酸锂下游需求主要集中在动力电池和储能电池等领域，动力电池占主要地位，需求指数与新能源汽车产量季节性高度同步，通常11月开始车市对上游原料采购减少，碳酸锂需求从旺季转向淡季。但储能需求的异军突起革新了这一格局。2025年第三季度，海内外需求共振，储能电芯环节全线满产满销，单季出货170.24GWh，刷新单季出货纪录。

（二）储能需求火爆的原因

年初《深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》取消强制配储后，市场原预计储能需求受影响，但结果远超预期。主要原因包括光伏组件价格持续下滑、136号文推动新能源全面入市后拉大峰谷价差、地方政府出台容量电价政策以及AI及新型数据中心高速发展催生电力稳定性需求，算力中心配储成为刚需。这些因素使储能投资迎来经济性拐点，且当前储能渗透率较低，从而引发需求爆发。此外，尽管国内大规模储能市场政策驱动因素有变化，但市场化驱动力量崛起，光伏组件价格下行提升光储联合项目全投资收益率，刺激年底前“抢装”行情，11月储能电芯出货量环比增长显著高于产量增速，表明终端需求旺盛。同时，动力电池需求也保持稳定增长，10月国内磷酸铁锂电池装机量环比提升17%。

三、价格展望：15万元/吨是否“指日可待”

（一）供给端收缩与库存变化

在需求端“淡季不淡”的同时，供给端呈现“多点收缩”格局。中国最大的云母提锂基地江西宜春地区自10月起面临环保整改“回头看”和阶段性电力供应不稳的双重制约，当地云母提锂企业整体开工率显著下滑。青海等盐湖提锂主产区进入冬季，低温天气导致吸附剂效率下降、蒸发量减少，碳酸锂日产量普遍出现8% - 10%的折损。海外供应也不平静，南美盐湖企业因成本上升调高报价，智利等国港口运营效率受劳工问题影响，11月锂盐到港量环比预计减少约15%，加剧了国内现货市场的紧张预期。供需变化使碳酸锂产业链库存结构深刻改变，广期所碳酸锂注册仓单量快速下降，上海有色网统计的样本冶炼厂库存和下游磷酸铁锂正极材料厂的原料库存天数也同步下滑，这种“低库存”状态使下游企业原料采购更敏感紧迫，放大价格向上弹性。在此背景下，碳酸锂价格11月大幅上涨并两度突破10万元/吨关口，部分市场参与者喊出更高目标。

（二）价格走势的变量分析

顾冯达认为，碳酸锂价格未来走势是“供给增量、需求韧性、政策调控”三大变量动态博弈的结果，不宜简单线性外推。通过对2025年供需平衡表做基准情景推演，预计2025年全球碳酸锂供给增量约为22万吨，供给增速约为28%，需求增量预计在19万吨左右，可能出现小幅过剩格局，价格中枢大概率回归到7万元/吨至10万元/吨的行业平均成本区间。但市场也存在乐观情景可能性，若供给端出现扰动，如南美资源国税收政策变动、港口罢工等物流问题延续，或极端天气对盐湖产量影响大于预期，导致全球供给增量减少3万至4万吨，同时需求端因欧美等国储能政策超预期加码，带来3万至4万吨的需求增量，供需平衡表将转向短缺，锂价有望上探12万元/吨至14万元/吨附近的较强阻力区域。而15万元/吨至20万元/吨的极端价位属于尾部风险定价，需要全球主要锂矿山出现系统性供应中断且储能需求对高锂价展现出极强刚性等非常苛刻的条件。当锂价持续高于12万元/吨时，会显著侵蚀储能项目的投资收益，需求负反馈机制将启动，抑制价格上行空间，因此15万元/吨以上的碳酸锂价格或许在情绪狂热时能被短暂触及，但难以形成稳定的新高平台。