崔普玉尽管最近的数据显示美国经济相当有弹性，但汇丰资产管理公司认为，美国将在第四季度陷入衰退，欧洲明年也会步其后尘。英国银行业巨头的资产管理公司在年中展望中表示，许多经济体的衰退警示灯已经亮起。该公司全球首席策略师约瑟夫·利特尔(Joseph Little)指出，尽管一些经济部门迄今仍保持韧性，但目前陷入衰退的风险很高，欧洲将晚于美国，但宏观轨迹大体一致。利特尔在展望报告中写道:“我们已经看到利润温和下降，企业违约增加。”“幸运的是，预计高通胀将相对较快地放缓，从而为政策制定者创造降息的机会。”尽管各国央行行长态度强硬，通胀尤其是核心通胀的粘度明显，但汇丰资产管理公司仍预测，美联储将在今年年底前降息，欧洲央行和英国央行(Bank of England)明年将紧随其后下调关键利率。在6月份的会议上，美联储暂停加息，将联邦基金利率维持在5%-5.25%不变，但暗示今年可能加息两次。美联储董事长鲍尔也在上周的国会听证会上重申，央行未来可能会进一步提高利率。芝加哥商业交易所(CME)“美联储观察”工具显示，交易员认为美联储年底前加息25个基点的概率为52.6%，加息50个基点的概率为20.1%。欧洲央行和英国央行本月早些时候分别加息25个基点和50个基点。欧洲央行行长拉加德周二在葡萄牙举行的欧洲央行年度论坛上表示，欧洲央行将继续收紧政策，并在7月再次加息。汇丰利特尔承认，如果通胀仍远高于目标，就像许多主要经济体的情况一样，央行将无法降息，因此重要的是经济衰退“不要来得太早”并导致通缩。“即将到来的衰退情景将更像20世纪90年代初，当时GDP预计下降1-2%，”利特尔补充道。该公司还预测，由于西方经济体的衰退，市场前景不会令人满意。一方面，金融条件的快速收紧导致了信贷周期的下降。另一方面，市场并没有表现出特别悲观的情绪，对于一个有望“软着陆”的市场来说，未来半年的新消息可能是他们难以接受的。利特尔指出，这次衰退不足以“完全消除”经济体系中的通胀压力，因此发达经济体将面临一段“高通胀、高利率”的时期。与此同时，几乎没有人认为中国和印度会成为今年宏观经济增长的主角。他指出，中国家庭储蓄的高水平继续支撑内需，房地产行业的问题正在触底，政府的财政措施也将有助于创造更多就业机会。此外，由于中国的通胀相对较低，这意味着有可能进一步放松货币政策，GDP增长率“应该很容易超过”政府今年5%的适度目标。利特尔表示，汇丰资产管理公司仍在增持中概股，中概股的多元化作用不容小觑。例如，中国和亚洲的价值股表现优于成长股，这与发达国家的股市正好相反。此外，在消费支出复苏和服务业强劲的支撑下，印度经济也实现了疫情后的强劲复苏。利特尔指出，政府补贴也改善了企业和银行的资产负债表，总体而言，印度的结构性长期投资故事没有受到影响。